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什么是基金销售佣金?

基金销售佣金(或者代理佣金)用于支付为您提供服务的理财顾问或经纪人。但是,无论经纪人为您提供的咨询是多是少,基金公司向其支付的销售佣金都是一样的。此外,基金销售佣金是一项递增型费用。此费用随著您投资组合的增长而增长。

基金销售佣金通常包含在管理开支比例 (MER) 中。 MER 和已内含的基金销售佣金是全部投资额的一个提成。根据基金而定,基金销售佣金可能低至 0%。平均基金销售佣金约为 1%。

根据不同的基金公司和各个基金,互惠基金的基金销售佣金也有所不同。购买基金不久后,您可在为您提供的披露文件中的收费与费用小节查看基金具体收费标准详情。

普通人应避免的四个投资误区

Forbes刊登的文章说, 加州大学金融教授Terrance Odean主要研究方向是某种类型的投资者:过度自信,短视,总是在最坏的机会买进股票。换句话说,他研究的是普通投资者。

Odean说:普通投资者犯的错误通常原因是他们不了解自己。在过去的30年里,他的研究综合了经济,人性心理以及神经等方面。结果显示,投资者是最没有理性的,只贪图利润,是自身的敌人。

下面是Odean研究中得出的结果:

1, 过度自信:人类从心理上讲普遍认为自己比其它人聪明,投资者通常这样看待自己,特别是男性。Odean在五年里针对35000个家庭进行追踪研究,发现男 人的自信心远远超过女人,而且单身男人比单身女性的交易频率要高67%,但是,男人从股市得到的回报却是负面的,平均每年这些男人比女人从股市上得到的回 报要少1.4%。

2,交易量过度:普林斯顿大学教授Burton Malkiel曾经说,投资者想方设法比股市的表现更好其实是愚蠢的行为,因为按照有效市场原理所有的信息都已经表现在股价里了。Odean也说普通投资者试图超越市场是愚蠢的,但是他的理论根据与Malkiel 不同。

他研究了过去四年里台湾证券交易所的所有交易,发现在这段时间里普通投资者一共花费了320亿的手续费和税。也就是说,这场游戏的赢家是经纪人和金融公司。

Odean还指出,普通人如果以为他能够比高盛这样的大公司知道得更多做得更好的话,就太傻了。这好比是一个普通人和专业队员打篮球,普通人必定是输家。

3,投资随大流:好像孩子喜欢玩别人的玩具,投资者也总是喜欢买别人都买的股票。据研究,投资者只买卖经常出现在新闻里的10%的股票,而忽略股市里其它90%的股票。

如果一只股票出现在当天表现最好的股票中,那么在当天所有的交易中,有2/3的普通投资者是买进。而金融公司通常是等股票跌时才买进。

4, 固执己见:聪明的投资者会为了避税而卖掉手中下跌的股票,以减少增殖税。但是,很少投资者能够承认自己的错误。Odean 在三年里研究了一万个投资帐户,发现投资者常常是卖掉赚钱的股票,而不舍得卖掉亏钱的股票,这样一来增加了自己必须交纳的税金。Odean还发现,投资者 急急忙忙卖掉的赚钱股票在卖掉之后平均继续上升 3.4%。

因此,如果你觉得自己比一般投资者聪明,炒股票象神手。你很有可能是在自己骗自己。

加拿大高收入人士减税投资指南

可以减税的投资项目-贷款投资

在个人入息高税率的加拿大,每个高收入的纳税人都希望找到能减税的投资项目。许多投资人都知道注册退休储蓄计划投资(RRSP Contribution)可以抵减投资人的当年收入。例如,对于年收入12万元的纳税人,2007年的应税额$36,488.26, 如果用足RRSP 额度2万元,2007年应税额减至$27,436.24, 减税$9,052,02. 除了注册退休储蓄计划投资(RRSP Contribution)和注册养老金计划( RPP)或劳工基金,占入息的18%的额度(最高2万元),大多数投资人似乎就一筹莫展了。其实还有更好的减税投资计划,但需要专业理财顾问和相关金融专家的打理。

加拿大主要互惠基金投资管理公司(基金公司)

Mutual Fund Companies in Canada

加拿大约有200余家互惠基金投资管理公司,4000余种互惠基金。这里只是列出了部分常见主要公司。

加拿大互惠基金(共同基金)投资与管理资讯

Mutual Funds and Investment

在加拿大,即使不希望参与股票买卖的人,因为养老储蓄等的需要仍可能会涉及到互惠基金账号和投资之中。因此,仍需要对投资市场有些基本知识。本目录主要收集了加拿大股市与互惠基金市场的一些基本资讯。

加拿大保本基金资讯及其与互惠基金比较

Segregated Funds Vs Mutual Funds

"保本基金(Segregated Funds)"在加拿大是于1961年开始由人寿保险公司提供。这种保险公司版的互惠基金,与投资公司的互惠基金,有一些相似性,但也有许多重要差别。

下表列出了保本基金与互惠基金的一些基本差别。但除了这些基本差异之外,还有一些更重要的不同,我们在以下的文字中作了进一步说明。为了有利于读者更准确理解,说明是用英文,只对一些关键词作了中文翻译,以供参考。

加拿大互惠基金资讯

Mutual Funds Investment in Canada

互惠基金(MUTUAL FUND)也称共同基金或投资基金。简单地说,互惠基金就是将大家的基金集中在一起,由专业的基金管理人员去投资于股票市场,从而避免个人少量资金和只是购买少数几个股票存在的更大风险。

互惠基金是北美的一种非常著名的投资工具。每年投资在互惠基金上的资金额增长速度十分迅速。仅加拿大就有二百多家基金管理公司,共经 营着四千多个单项基金。约一半以上的北美家庭持有互惠基金。互惠基金产生的背景是资本市场的活跃,投资者希望在相对安全的情况下获得较高的收益。投资者将 资金交给投资专家--基金经理来管理,基金经理将聚集起来的资金按照该基金的基本投资方向和比例、以及有关管理原则进行代客投资。并根据投资市场的变化, 对投资对象及比例进行适时地调整。在分散投资、降低风险的前提下,使顾客的资金获得尽量高的回报。

基金单位称“UNIT”,每个基金单位的价值是依据该基金所投资资产的市场价格之合计,减去负债及相关费用计算出来的。通常基金单位每天计算一次价格,投资者按当天的价格购买基金。已投资的人也是由此了解其投资的回报情况。投资互惠基金有如下几个优点:

  • 基金由具有丰富投资管理经验的专家进行管理。他们通常能挖掘出潜在的投资价值,作长线投 资并获得可观的收益。投资者无需随时关注市场的变化,且不必自己掌握复杂的投资知识和技巧。
  • 基金公司使零散资金化零为整,投资者不需动用大笔资金既可投资在高价股票和大型公司 上面。特别适合中小投资者的需要。
  • 每个基金的资金都会选择一定的投资方向,按比例投资在不同的公司中,通常的投资对象在 几十到上百个不等。单项投资所占的比例一般不得超过其基金总资产的10%。以此来达到分散投资、 降低风险的目的。
  • 较大的基金公司具有多种不同类型的基金可供投资者选择。顾客可根据自己情况决定投资在某个 或某几个基金上面,并能随时进行调整和转换。

互惠基金按投资方向和风险程度的不同可分为十几个大类。如地区类基金、全球类基金、货币市场类基金、债券类基金、股票类基金、平衡类 基金、行业类基金及综合类基金等等。不同类型的基金其跟随市场波动的程度也有很大差别。以下网站综合列有加拿大绝大多数互惠基金的资讯。进一步咨询可填写互惠基金投资在线咨询发送给我们。若您已经是我们互惠基金客户有任何服务方面的需要,可填写互惠基金投资客户服务表发送给我们。

加拿大理财 小常识

信托公司

信托公司可以是全国性或地区性。他们提供许多和银行一样的服务,并要遵从联邦或省法律规定。除提供信托服务外,信托公司并可透过发出担保投资证及其他储蓄及定期存款而收取资金,然后把资金投资在按揭、证券及其他贷款。

信贷联盟

合作社式信贷联盟的经营与银行差不多,但顾客必须加入为会员方可存款或贷款。会员都有共通点或共同利益,例如是在同一间公司工作或住在同一地区。信贷联盟可以用低于市场利率贷款予会员,争取到银行以为的客户。

储蓄存款

加拿大银行可以提供很多种类的户口。储蓄户口便有好几种,其中最受欢迎的一种是可签发支票和享有利息。存款赚取的利息也算是个人收入,需要缴税。银行通常会发出周年清单供存户报税之用。

基金投资

互惠基金在加拿大已经相当长远的历史,基本运作是将个别投资者的资金,集合成一个强大的投资力量。而这批资金则由专业的理财专家代为管理及投资,以求达到最佳的回报水平。当然,负责管理资产的组织(即互惠基金公司)便会收取佣金作为支付管理的开支。 互惠基金投资的最大优点,是在于投资者即使只有小量资金(少至几百元亦可),亦可以参与一个由专人管理的组合投资。同时,由于基金的资产总数庞大的关系,因此能够享受到高度多元化投资所带来的风险分散效应。 证券投资

加拿大的证券投资行业历史十分悠久,投资工具的选择亦非常广泛。多伦多股市更是全北美第二大的市场,排名只仅次于纽约证券交易所。 投资项目的选择,可由最基本,风险最低的银行存款、保险投资存款证至联邦政府国库券( T-Bills),债券(Bonds), 以至债券、股票、期货、互惠基金等。选择多不胜数。有意将资金进行投资的人士,可以透过银行、保险公司、基金公司、股票经济行、投资顾问等入境获得更加详细的资料几投资建议。

信用卡消费

许多信用卡公司都会容许用户分期付息还款,一般信用良好,拥有加拿大合法居留资格的成年人都可以申请信用卡。在获得信用卡后,消费者应保持每月还清卡数或交付最低的付款。 除信用卡外,许多银行亦推出了由消费者本身的银行户口中直接扣除开支的Debit Card。用这种交费方法最大的特点,是每次的开支均由持卡人自己的银行户口中提取,而同时由可享有信用卡般不必随身带备大量现金购物的方便。

住宅按揭

按揭大致上分为住宅及工商物业.置业者对按揭利率的敏感是可以理解的,不稳定的按揭利率走势可影响入市意欲。其实各大银行均受到市场的限制,按揭利率所差无几。为争取客户,银行界承认消费者对按揭利率有议价能力。所以消费者考虑条件可延伸至银行的服务、按揭计划的弹性、周全性等。 房屋按揭的最长摊还贷款年期可达二十五年,利率定约选择而定,由六个月起,最长至二十五年。分期供款可安排每周、每月或每半年付款一次。

加拿大家庭财务常见问答

互惠基金投资(Mutual Funds Investment)

互惠基金主要有哪些种类?

互惠 基金的种类繁多。据统计美国目前市场上有八千多种互惠基金。加拿大市场有近四千种。大多按投资方向、风险组合、本金保护、管理公司等不同而不同。互惠基金 按投资方向和风险程度的不同可分为十几个大类。如地区类基金、全球类基金、货币市场类基金、债券类基金、股票类基金、平衡类基金、行业类基金及综合类基金 等等。不同类型的基金其跟随市场波动的程度也有很大差别。

GIC或货币市场基金(Money Market Fund)有什么异同?

GIC(Guaranteed Investment Certificate, 银行定存)及货币市场基金(Money Market Fund)都是一种以收取利息为主的投资工具。它不会出现负利率的亏损,但也没有多少增值潜力。尤其GIC利率,常低于通货膨胀率。货币市场基金是互惠基 金的一种。它与GIC的区别主要在于没有存款期限限制,利率随市场变化比GIC大。

什么是互惠基金?

互惠 基金就是将众多投资者的资金集中在一起,由基金公司的专门投资经理管理,分散投资在各种不同的投资类别上。因此,与个人自我投资比较它的主要优点是专业人 员管理和投资分散而风险相对较低。此外,当投资人希望投资国外市场时,如欧洲、南美、印度、日本、中国等,个人投资难以一一开设针对各地证券买卖的帐户, 当地证券法例亦未必都容许外国个人直接参与证券投资,但通过某基金便可能可以方便地将资金投入有增长潜力的国外市场。互惠基金源自欧洲,但在美国发扬光 大,快速成长。现时美国投资于互惠基金的客户超过六千万户,即相等于平均四个人中,就有一个人投资在互惠基金上。

什么是分离式保本基金(Segregate Fund)?

分离 式保本基金是一种由保险公司发行的互惠基金,投资者只要持有该基金一定年数, 保险公司保证至少支付本金的75%或100%。由于分离式保本基金严格来说是一份保险的合约,它可以规避债权人追索债务。如果某人发生财务困难,即使债权 人上诉至法院,也会被拒绝。因此,部分自雇人士,小企业主等可以考虑投资分离式保本基金。

互惠基金与股票有什么区别?

首 先,互惠基金的投资方向并不局限于股票,有些互惠基金的投资方向可能与股票完全无关。如货币市场基金和债券基金。其次,与股票有关的互惠基金,一个基金内 可能包括了几十、上百、甚至更多家的上市公司的股票或债券。一些指数基金更是包括了该指数之内的所有股票,因此投资较为分散从而降低了投资风险。第三,一 个互惠基金内每个股票的买卖,是基金公司或其聘请的基金经理根据其研究分析和判断以及事先确定的该基金的投资方向等而决定,投资者个人并不需要花时间、精 力去研究每个股票。

什么是对冲基金?

对冲基金采用买多卖空(Long/Short)的投资策略;因此,无论在熊市还是在牛市,都具有赚钱的能力。 一般来说,投资对冲基金的都是一些资金雄厚的大客户。

投资互惠基金主要应注意些什么?

投资 互惠基金不要太在乎短期的价格波动,应该着眼于3-5年甚至更长时间的基金的业绩。如果你的资金是短期(1-2年)内需要用的,应主要限于投资低风险基 金。二是不要热衷追逐热门基金,以平常之心建立一个平衡的股票和债券基金的投资组合,选择基金时适当注意分散投资,并且至少每年审核一次。第三,应根据自 己的风险承受能力选择基金组合。如果你对基金出现亏损时觉得难以承受,会影响自己的情绪和正常生活,应该避免或减少风险较高的基金。此外,如果你对互惠基 金投资不是很内行的话,可以选择有固定的投资经纪服务的投资管理公司和你觉得可以信赖的投资经纪帮助你进行投资管理。

我要开RRSP帐号,最好做怎样的选择呢?

对绝 大多数人来说,RRSP一般都属于较长时间的投资计划,应该适当选择风险稍高的投资组合,以争取较高的回报率。如果你对投资较为内行也有时间自己去做投资 的研究和分析,可选择公司开一个股票和各公司互惠基金均可交易的帐号。否则,可选择一个你较为信赖的投资顾问,通过其开设RRSP帐号和帮助管理你的投 资。我们发现有些人在银行开设RRSP帐号后,绝大部分投资长期放在GIC或货币市场类基金上。但长期来看,这样的投资回报会比通货膨胀率还低,资金是在 贬值。

什么是劳工基金?

劳工 基金(Labour Sponsored Venture Capital)是加拿大政府为了鼓励人们投资劳工基金(主要投资一些未上市的小型公司),而实施的一项税务优惠政策。 以安省为例,投资者最高可获额外30%的减税优惠(联邦安省各15%),BC省无省级税务优惠 。每年限购额度$5000。如果你 短缺现金想获得更多的退税优惠,可考虑投资劳工基金。但如果主要是从投资回报考虑,则需要慎重和仔细研究。

我想通过投资经纪做互惠基金投资,经纪要收取费用吗?

除少数投资公司外,经纪人一般都不会向客户收取佣金。但需要注意的是,客户若购买Back Load或Front Load形式的互惠基金时,经纪人一般可以向公司拿到更高的佣金。因此,你的投资经纪若建议向你提出这样的建议时,你应该了解清楚那确实是你的最好选择。

通过银行和投资公司做互惠基金投资有什么区别呢?

通过 银行和投资公司进行互惠基金投资,最主要的差别反映在两个方面。一是你同投资公司的联系一般都是通过一个固定的投资顾问进行的,但在银行是你自己去银行的 分行,一般没有固定服务的经纪。有固定经纪的好处是有个专人负责,也便于双方的勾通和联系,但是这也使得你选择一个好的和可以信赖的经纪人变得十分重要。 第二个区别是,传统上来讲,专职投资的投资公司的互惠基金,比互惠基金投资只是其业务一部分的银行的互惠基金,平均来讲可能做得更好。但是,现在越来越多 的银行或者设立有专职投资管理的子公司,或允许其客户可通过在该银行的帐户购买其他公司的基金,因此这一差别已越来越少。

互惠基金投资有哪些费用呢?

最主 要的费用,首先是所有互惠基金,不管是拿家公司的,都有管理费(MER)。该费用并不要顾客另外支出,而是在给出基金投资回报率前已经先扣除了。其次是基 金销售的费用。互惠基金的销售费分没有销售费(No load)、规定期限之内若取出收取销售费(Back load)、和投入基金的同时收取销售费(Front load)三种。建议一般选择没有销售费的基金。

观念最重要:日常投资理财的三大误区

在一个经济社会,“你不理财,财不理你”已经成为共识。但在具体操作层面,许多人却缺乏正确的观念,反而极易陷入种种误区而不自觉。可悲的是,这 些误区还未引起人们的重视,甚至成为某种“盛行”的做法被一些人一再重复着。因此,认识日常投资理财的误区,对照自己的理财习惯加以检讨,本着“有则改 之,无则加勉”的原则适时调整,无疑对我们正确地投资理财有着积极的现实意义。

误区之一,过于保守的投资理财习惯让人不思进取,减弱投资力度。

在某些人看来,所谓“投资理财”等同于“储蓄存款”,即拼命存钱,存更多的钱,这甚至成为一种癖好。尤其是在获得和积累了一定财富后,思想更趋保 守,成了守财奴,干脆只满足存折上数字的不断上升,根本不进行任何投资。仔细观察,生活中这样的人还为数不少。存钱确实可以得到利息收入,也算得上一种 “投资”。但是别忘了,目前利率水平较低,再加上利息税,实际上所获不多,算上通货膨胀,存钱基本上无利可图,甚至导致资金“缩水”。因而此种“投资”最 不划算,当我们拥有了一定财富后,绝不应该死守着它,而应该充分利用其再生能力,去获取更丰厚的收益。

误区之二,盲目轻信他人造成财务上的重大损失。

投资理财最重要的素质就是独立思考,自有主张,绝对不可以盲目轻信任何人。这里所说的“轻信”就是不假思索地相信,无论别人的意见正确与否,都不经 过思考,一味相信。事实上,在做某项投资决策之前,集思广益,广泛地听取和采纳各方面的意见非常重要,但他人的意见只能作为参考,决不能左右自己的判断。 可惜,生活中盲目轻信他人而导致投资失败,蒙受巨大损失的例子比比皆是。比如亲戚朋友见你有些财产,就纷纷以各种理由来借。有的人根本没有任何投资创业的 计划,纯属借钱消费。但你可能碍于情面,听信了他的甜言蜜语和慷慨许诺,毫不犹豫地借出,结果却血本无归;又如,有人听信亲朋好友从事可以轻易获得巨利的 虚假宣传,丧失理智地携巨款参与其中,最后才发现上了“传销”的当。如果理性冷静地分析,根本不可能相信。其他如炒股轻信股评家,创业轻信纸上谈兵的专家 而遭受损失的更是不在少数。

误区之三,过于谨小慎微,优柔寡断,轻易丧失投资理财的良机。

这是一个商机瞬息万变,稍纵即逝的商业时代,很多投资理财的最佳机会往往是“机不可失,失不再来”。但是犹豫不决、优柔寡断的人常常会因为徘徊、观 望而浪费最佳机会。因此,如果你有志于投资,就必须克服优柔寡断的毛病,只要看准了时机,就应该当机立断。这一点,在诸如炒股、炒汇、炒金等具有较大风险 的投资领域尤为关键。这就需要我们锻炼自己果敢的意识,有意识地在投资过程中从一点一滴做起,时刻提醒自己克服类似毛病;同时要对自己的投资理财能力有充 分的信心,加强专业知识的学习和技能的掌握,从成功经验中积累自信,将有助于克服畏惧、胆小、莫衷一是的痼疾。

投资复利计算表

复利计算表1

(第1年初投资1元的未来价值)

互惠基金分类、业绩表现和公司规模 IFIC基金分类

中文译名 英文名称
1 加拿大货币市场基金 Canadian Money Market
2 加拿大按揭基金 Canadian Mortgage
3 加拿大短期债券基金 Canadian Short-Term Bond
4 加拿大债券基金 Canadian Bond
5 加拿大红利基金 Canadian Dividend
6 加拿大高收入平衡基金 Canadian High Income Balanced
7 加拿大平衡基金 Canadian Balanced
8 加拿大股票基金 Canadian Equity
9 加拿大大企业基金 Canadian Large Cap
10 加拿大中小企业股票基金 Canadian Small and Mid Cap Equity
11 加拿大资产分配基金 Canadian Asset Allocation
12 特别(特种)基金 Specialty
13 科学和技术基金 Science and Technology
14 房地产基金 Real Estate
15 贵重金属基金 Precious Metals
16 自然资源基金 Natural Resources
17 工会支援风险资本基金 Labour Sponsored Venture Capital
18 外国货币市场基金 Foreign Money Market
19 外国债券基金 Foreign Bond
20 高收入债券基金 High Yield Bond
21 全球平衡和资产分配基金 Global Balanced and Asset Alloc
22 全球股票基金 Global Equity
23 国际股票基金 International Equity
24 北美股票基金 North American Equity
25 美国中小企业股票基金 U.S. Small and Mid Cap Equity
26 美国股票基金 U.S. Equity
27 欧洲股票基金 European Equity
28 日本股票基金 Japanese Equity
29 亚太地区股票基金 Asia/Pacific Rim Equity
30 亚洲股票基金 (除日本) Asia ex-Japanese Equity
31 拉丁美洲股票基金 Latin American Equity
32 新兴市场基金 Emerging Market Equity
33 特殊国别基金 Country Specific

加拿大互惠基金投资回报 (2000年12月31日统计数据, 共有3261只基金)

基金类型Fund Type 1个月 3个月 1年 3年 5年 10年
加拿大货币市场基金 (168只) 最高 0.7 2.4 5.7 5.9 4.8 6.1
最低 -0.3 0.0 0.2 1.6 2.5 3.9
平均 0.4 1.2 4.5 4.1 3.8 5.0
外国货币市场基金 (24只) 最高 0.6 1.5 5.8 5.0 5.0 4.6
最低 0.2 0.6 2.6 1.1 1.2 3.7
平均 0.4 1.3 5.0 4.2 4.1 4.1
加拿大债券基金 (257只) 最高 5.5 5.9 19.4 8.7 11.1 11.3
最低 -4.3 -11.6 -17.1 -4.0 1.7 5.4
平均 0.8 2.2 7.9 4.2 6.0 8.4
外国债券基金 (86只) 最高 5.4 8.5 16.9 6.3 8.0 7.3
最低 -5.3 -7.1 -12.8 -7.7 -2.0 4.3
平均 1.8 3.5 3.6 1.7 3.4 6.0
红利基金 (97只) 最高 8.3 13.3 51.6 17.6 25.7 18.1
最低 -2.7 -6.5 1.0 -3.1 4.4 5.5
平均 4.2 3.6 20.6 6.5 12.8 11.3
按揭基金 (23只) 最高 1.5 2.9 8.9 6.3 6.8 7.5
最低 0.4 1.1 5.5 3.3 3.6 6.4
平均 0.9 2.0 6.6 4.5 5.1 7.1
房地产基金 (15只) 最高 4.7 6.7 33.0 10.5 11.4 4.0
最低 -18.0 -18.0 -21.3 -10.7 -6.3 -2.5
平均 1.4 1.3 14.4 1.3 5.4 0.9
平衡和资产分配基金 (621只) 最高 8.2 12.6 28.3 19.1 16.0 15.2
最低 -10.1 -20.7 -19.8 -24.1 -18.6 -5.5
平均 1.6 -2.6 6.0 6.8 9.6 10.2
加拿大股票基金 (611只) 最高 12.9 11.9 76.2 32.7 26.4 23.7
最低 -38.7 -56.8 -51.9 -32.1 -25.5 -10.0
平均 3.0 -7.5 9.5 7.3 11.6 11.4
美国股票基金 (387只) 最高 13.4 16.6 54.1 48.8 32.1 22.6
最低 -14.4 -37.5 -41.1 -15.9 -10.2 9.6
平均 0.1 -9.7 -4.0 11.0 15.3 15.7
国际股票基金 (743只) 最高 13.4 40.6 108.4 56.8 41.3 18.3
最低 -17.2 -48.5 -49.2 -13.5 -13.8 -6.0
平均 0.4 -7.6 -11.2 8.2 7.8 11.0
特别股票基金 (173只) 最高 25.8 56.0 70.1 61.4 41.0 4.9
最低 -13.2 -52.7 -65.8 -25.3 -12.9 4.9
平均 -0.2 -13.5 -3.4 14.9 11.1 4.9
资源股票基金 (56只) 最高 14.3 11.1 49.9 14.9 13.2 12.9
最低 -14.9 -18.8 -27.5 -32.0 -24.4 -6.1
平均 8.4 0.6 5.4 -7.3 -4.3 5.1

加拿大主要基金管理公司 January 2001

序号 中文名称 英文名称 管理资产
1 显达集团 Investors Group 4537413万元
2 环盛基金/佳盟投资 AIM Funds/Trimark Investment 3527108万元
3 皇银 Royal Mutual Funds 3404069万元
4 富达投资 Fidelity Investments 3372981万元
5 万信基金管理 Mackenzie Financial 3231472万元
6 宏富互惠基金 AGF Funds 2994451万元
7 道明 TD Asset Management 2972704万元
8 C.I. C.I. Mutual Funds 2394516万元
9 CIBC Securities 2380912万元
10 谭普顿 Franklin Templeton Management 2123982万元
11 AIC AIC Limited 1493792万元
12 满银 BMO Investment 1142168万元
13 Scotia Securities 1024670万元
14 MD Management 1016405万元
15 Phillips Hager and North 948111万元
16 Spectrum United 789011万元
17 欧美亚互惠基金 Altamira Investment 647365万元
18 Dynamic Mutual Funds 599552万元
19 明信 Clarica Diversico Ltd 461198万元
20 Talvest Fund Management 443953万元
21 National Bank Securities 436009万元
25 汇丰 HSBC Asset Management Ca Ltd 238717万元
29 嘉威顿 Clarington Funds 149379万元
41 Counsel Group of Funds 14891万元

加拿大理财师详解指数基金如何投资

琳达接受了伊森的股票投资建议后,另外一种理财产品——指数基金又跃入她的眼中。听朋友史密斯先生说,指数基金投资好,只要买指数就行了。她还是有些拿不准,很想了解有关指数投资的知识。琳达又一次来拜访了伊森。

琳达(以下简称琳):非常感谢您上次告诉我有关长期投资的建议。最近我听说很多人在做指数投资。每天在报纸上电视上,我都会看到道琼斯指数、标准普尔指数等,上升了或者下降了,指数也能做投资,也能在市场上买卖么?

伊森(以下简称伊):请允许我简单解释一下指数的概念。股票市场指数是对市场上交易的股票的价格进行加权平均,再除以历史上某一天的加权平均值而计算出来的。当然,在计算时还要考虑许多因素如股票分红、拆分、新股上市等。

指数反映的是股票市场整体价格水平的波动,而不是单个股票的价格波动。指数本身只是一个观测值,市场上是没有人买卖这个观测值的。有些投资公司创建了一 个特殊的投资组合包含了指数里的所有股票,而且每只股票的数量也与这只股票在指数中所占的份额相同,所以,这个投资组合的市场表现与指数一样。指数上涨, 这个投资组合也会上涨,指数跌,它也跌。投资公司再将这个投资组合变成一个基金在市场上出售,这个基金就称为指数基金。如果投资公司将这个投资组合拆成股 份,并在市场上销售,那么,它就是所谓ETF(Exchange Traded Funds)金融产品。由于ETF是在股票市场上交易,买卖指数就像买卖单个股票一样简单。而这只特殊股票的价格与市场指数同涨跌。

琳:原来人们谈论买卖指数,是指买卖指数基金或买卖一种特殊的与指数挂钩的股票。那么投资这种基金或股票与其他投资相比有什么好处?

伊:总体来说,基金可以区分成两大类:主动类基金与被动类基金。主动类基金经理不断调整自己的投资组合,买进卖出股票,试图把握有利的投资机会。被动类 基金经理认为股票市场是随机波动的,任何人也没有办法预测股票市场未来的变动,想获得低买高卖的投资机会几乎是不可能的,所以干脆就模仿股票市场上各种股 票所占的市场份额来构造自己的投资组合,他不需要花时间做市场分析与研究,可以节省很多费用。与主动基金相比,被动基金的管理费很低。指数基金就是这种被 动类基金。

琳:主动类基金与被动类基金谁更有道理呢?

伊:问题的关键在于股票市场是不是随机波动的。如果是随机波动的,那么,股票市场上升或者下降就像抛一枚硬币一样,哪面朝上无人能预测。如果不是随机波动的,就有预测的可能。

这一问题引起了众多学术界精英和业界大腕们的长期探索。学术界普遍接受的观点是,在一个信息充分流通的、规范的市场上,股票市场是随机波动的,这就是著 名的市场有效性假设。在一个有效的市场中,任何人无论多么聪明也无法长期获得超过市场回报之上的超额回报。这一观点长期以来,并没有为个人投资者所认识。

上述观点触及到基金经理们的生存之本,他们总是有意无意地试图隐藏这一“黑色秘密”。基金经理们总是宣称可以打败市场,把钱交给他们,将获得超过市场之上的超额回报。

琳:既然股票市场是随机波动的,看来被动类基金似乎更有道理,还有没有其他理由支持被动类基金?

伊:第一,被动类基金的管理费用普遍低于主动类基金。根据Morningstar Canada的统计,2007年7月份,加拿大股票类基金管理费用的最大值是5.11%,中间值是2.6%。而Barclays环球投资公司管理的ETF 指数基金iShares CDN S&P/TSX 60 Index(多伦多股票市场代号XIU),它的管理费用只有0.17%,比中间值少2.43%。假如中间值基金与指数基金XIU取得相同的年回报率,比如 10%,两只基金分别投入1万元,10年后中间值基金增长到2.04万元,指数基金是2.55万元。由于管理费不同,后者资产价值比前者多出25%。

第二,被动类基金摒除了人们情绪化投资决策的干扰。投资大师格林厄姆在《证券分析》一书中曾说过一句著名的话:“投资者的主要问题,甚至也是他的最大敌 人,可能正是他自己本身。”这句话反映了大师对人性弱点的洞察——贪婪和恐惧。股市上升,贪婪让人们赚了还想赚更多,会不断地投入资金。新资金的涌入又会 推动股市上升,形成股市泡沫。当公司的赢利不足以支撑高企的股价时,泡沫破碎,股价迅速下跌。于是,人们会拼命地想在下跌之前逃出股市,导致股市下跌的速 度更快。

贪婪与恐惧指导人们买高卖低。主动类基金经理即使受过很好的专业训练,在做投资决策时也难免不受这两大弱点的影响。而被动类 基金经理,他不需要做判断与投资决策,他的任务就是保持基金的投资组合与指数的投资组合一致。因此,被动类基金完全摒除人们情绪化投资决策的干扰,从而比 主动类基金更具优势。对于投资者来说,投资变得简单了,只要买入并且持有即可。

第三,被动类基金比主动类基金有更低的税务成本和交易 成本。除非指数发生大的变化,指数基金一般不需要调整自己的投资组合。而主动类基金要经常调整投资组合以捕捉市场机会。股票卖出,资本增益实现,就要交 税。如果是短期买卖,税率更高。如果股票长期持有,资本增益可以延迟纳税,直到股票卖出时才需要交税。延迟纳税有利于产生更多的资本增益。所以经常调整投 资组合将损失延迟纳税的增益。另外,股票买卖都会有交易成本,大量交易产生高的交易成本会减损资本增值。研究发现,如果按税后收益计算,指数基金的表现超 过了97%的主动类基金。

琳:既然被动类基金这样有利,是不是会有很多人都购买被动类基金?

伊:正是这样。近几 年来,被动类基金和ETF产品在加拿大大受欢迎。被动类基金的投资理念不仅为众多投资者所认识,同时也影响了很多基金的管理方式。根据 Morningstar Canada 的统计数据,截至2007年7月底,在446个加拿大股票类基金中,资产总量最高的基金是被动类的指数基金XIU资产,为83亿加元。资产总量排在第二位 的皇家银行(Royal Bank)管理的加拿大股票基金(RBC Canadian Equity)的资产是48亿加元,是其指数基金的一半。其实皇家银行所管理的这只基金也不是真正的主动类基金,相关分析显示,它与指数基金XIU的3年 表现的相关系数是0.98,这两只基金几乎完全一致,简直就是指数基金的克隆。如果我们分析资产总量前10位的加拿大股票类基金,它们占据了股票类基金近 一半的资产总量,与指数基金XIU的3年表现的相关系数在0.92~0.98。可以说,最大的10只加拿大股票类基金,基本是采用被动类管理方式。

2007年11月16日来源:大众理财顾问 作者:路子愚

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