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张进理财

莫把PPN当GIC

GIC全称是Guaranteed Investment Certificate, 是加拿大各大银行提供的一种储蓄产品, 其特点是在一定条件下收益保证, 本金保证。即万一银行破产倒闭,由加拿大存款保险公司 (CDIC)负责偿还本金和利息。之所以说是一定条件下, 是因为可纳入保险范围的存款必须是加元存款、每一类帐户最高额不超过10万加元, 并且存款期不得超过五年。按种类来分,GIC有不可赎回GIC(non-redeemable GIC) 、可兑现GIC(cashable GIC) 、可提前赎回GIC(redeemable GIC) 、利率递增GIC (accelerated GIC) 、指数挂钩型GIC(Index Linked GIC)等。总之,GIC多数情况下都没有风险,但GIC利率太低,不能保值增值,投资股票基金风险又大,那么有没有一种产品,收益又高,风险又小呢?

前期日子有人兴冲冲地告诉我,他找到了这种产品,这就是保本票据PPN(Principal Protected Notes),既可以保本,又具增长潜力,是由银行发行的, 到期由银行保证支付本金的银行票据,其特点是银行保本, 增长潜力大, 收益与股票指数或商品挂钩,只赢不亏,比GIC好。世上没有免费的午餐,了解以下事实可以帮助你知晓PPN投资的一些潜在风险。

第一, PPN是一种投资产品,通常由金融机构如银行发行,由银行保证支付或由第三方保证支付,尽管PPN有时被称为存款,但PPN与GIC有很大的不同,它不受CDIC保护, 如果银行破产倒闭,本金可能收不回来。比如投资者购买了雷曼兄弟发行的PPN,因2008年该公司倒闭致使许多投资者血本无归。

第二,PPN提供的只是本金保证,你的投资几年后可能没有任何收益,或者你持有的PPN的收益与所挂钩的指数收益相距甚远,你可能只拿到很少的收益,或者你的PPN的收益被设定了上限,如果出现这种情况,你的PPN收益可能还不如你买了一个有固定回报率的GIC。

第三,PPN通常有锁定期限。锁定期可长可短, 有的两三年, 有的7,8年。你的钱被锁定了好几年,如果你提前取款,你可能会失去对你的本金的保证,另外,PPN发行银行也会收取一定的提前赎回费用。

第四,PPN的发行和管理会涉及到许多费用,你拿到的回报是扣除费用后的净回报,即使与PPN挂钩的市场的投资表现良好,与PPN的相关的各种费用却让你的回报大打折扣。PPN通常会涉及这些费用:销售费用、管理费用、投资表现费用、营运费用、经纪服务佣金、提早赎回费用,互换安排费用等。

第五,PPN的投资与股票不同,没有税务方面的优惠。根据加拿大税务局的现行政策,在PPN到期兑现时,即使收益与股票指数挂钩,收益仍被当作利息,全额纳税。

因此,在你作出明智的决定之前,你需要评估:保证人可靠性如何?PPN的发行者和管理机构的信用如何?你的投资期限足够长, 你能保证不提前取款吗?万一投资没有任何收益, 或者机构破产倒闭,对你的日常生活有本质的影响吗?
(以上内容仅供参考, 不作为投資建议,若需具体的建议,请咨询合格的投資理财顾问)

作者:张进,电话:647-686-6898

RRSP投资的常识

在加拿大可能没有几个不知道RRSP,但可能没有太多的人真正理解和用好RRSP。最近有客户问到这样的问题,在理财顾问看来是常识,但对普通投资者来说,未必知道确切答案。比如王先生问:我去年把一栋投资出租的物业买了,赚了10多万,我没工作,能买RRSP抵税吗?陈女士问:我的孩子今年15岁,勤工俭学有几千元收入,孩子可以买RRSP吗?李先生问:我今年准备放弃加拿大身份,去年收入又比较高,我还有很多RRSP额度未用,我要不要再多买RRSP,RRSP在我离开加拿大时是否要取出,取出时按何种税率交税? 要回答这些问题,还得让我们从RRSP的基本规定说起。

哪些类型的收入可以用来计算RRSP的额度呢?税局的定义是挣得收入(Earned Income),包括常见的雇佣收入、研究津贴、自雇(和合伙生意)的净收入、房屋出租的净收入等。银行存款的利息、股票的股息、和炒股买房的资本收益不能用来计算RRSP的额度。 对于王先生的情况,出租收入扣除费用后的净收入可算成是挣得收入,通常挣得收入的18%可用于购买RRSP,但王先生可购买RRSP的额度来自2010年前的收入,与2010年的租金收入无关。王先生投资屋业增长赚的10多万并不能用于产生RRSP额度,若不考虑折旧等因素,该资本增殖的一半要作为王先生2010年的收入交税。要知道自己可以买的RRSP最高限额,最方便的办法是查阅加拿大税务局寄给每个纳税人的税后评估表(Notice of Assessment),里面清楚地列出了纳税人可以购买RRSP准确限额。2010年收入产生的RRSP最高限额为$22,000元。RRSP额度如果没 有使用,可以累积到将来用。或者是现在买了RRSP,可以暂时不用来抵税,留到将来收入更高时抵税。
哪些人有资格购买RRSP呢?只要你有挣得收入,有社会保险号码(SIN),报过税并且有RRSP额度,而且年龄不超过71岁,你就有资格购买RRSP。即使你的年龄超过71岁,但你的配偶未满71岁,你仍然可以通过配偶购买配偶RRSP,报税时可以用来抵减你自己的收入。关于RRSP供款人的年龄,没有最小年龄的限制,税局并没有规定未成年的孩子不能购买RRSP。陈女士的孩子如果去年之前有挣得收入收入,有RRSP额度就可以购买RRSP。不过在购买RRSP时要注意,许多金融机构对此类RRSP帐户的投资品种有限制,比如有的银行规定,RRSP只能放在储蓄帐户和GIC内,有些基金公司可允许较高风险的投资,但需要父母或监护人共同签署相关文件。

成为加拿大非税务居民后,从RRSP帐户取款如何交税呢?当你成为非加拿大税务居民后,CRA并不会要求你将RRSP余款全额取出,你可以将RRSP帐户继续保留,投资增长的部分在未取出前也不需要向加拿大政府上税。在RRSP取出时,如果你已经是非加拿大税务居民,由金融机构按照Withholding tax 的标准扣税,税率为25%,同时给你一份NR4的表格。李先生的收入较高,边际税率很可能超过30%,就应该尽可能用完RRSP额度,将来取款时按较低的税率交税。如果你有HBP借款,在你成为非税务居民前,应将借款余额存入RRSP帐户,否则该余额将作为你离开加拿大当年的收入纳税。

(以上内容仅供参考, 不作为投資建议,若需具体的建议,请咨询合格的税务及投資理财顾问)

作者:张进,电话:647-686-6898

投資贵在持之以恒

每个人都知道龟兔赛跑的故事,短期内兔子的快跑并不意味着它会赢得比赛的最终胜利,长期慢爬但持之以恒的乌龟却赢得了最后的金牌。投资其实就是一个龟兔赛跑的过程。对于投资者来说,一时的暴利并不代表他能长期赢利,一时的亏损也并不表明投资失败。财富的积累并不主要由投资回报决定, 而是由投资者的行为习惯决定。面对捉摸不透的市场, 投资者与其对短期的得失或悲或喜, 不如认真思考一下自己的投资是否象乌龟一样坚持不懈,持之以恒。

投資者总是在等待最佳的入市时机,结果却是在市场低位时卖出,在市场高位时买进,错过了历史上许多投資的黄金时期。以加拿大互惠基金的销售为例, 在金融危机前的2007年, 市场已处于相对高位, 但互惠基金的净销售量却达349亿, 2008年和2009年, 市场已处于相对低位,可惜的是2008年和2009年许许多多的投资者是在不断卖出手上的投资。从统计数据来看,2008年加拿大互惠基金的净销售量仅为1亿,2009年仅为16亿。我在2009年2月发表的《2009年的投资机会》一文中曾谈到: “待到多数人都相信经济已经走出低谷才开始投资已经错失良机。到那时人们将会回首过去,希望他们曾经以现在这样低的价格买到这些股票和基金。”

许多人都试图预测市场(Timing the Market),设想在股市最好的几个星期前入市就能大大提高回报,但多数人都没有意识到要持续不断地准确预测市场,通过市场的短期波动获利是极其困难的。因为市场的波动不仅受经济因素影响,还受到投資者情绪的影响。历史的数据告诉我们,投資成功在于有足够的耐心,持之以恒,长期投資,徘徊观望反而会错失良机。

投資分析大师格雷罕姆曾说过:”如果说我在华尔街60多年的经验中发现过什么的话,那就是从来没有人能够成功地预测股市波动。”对于市场的价格波动,格雷罕姆还有一个著名的”市场先生”的寓言:就是设想自己在与一个叫市场先生的虚擬人物进行股权交易,”市场先生”的特点是情绪很不稳定,在他看到利好消息高兴时会报出较高的价格,相反在看到坏消息出台灰心时,就会报出很低的价格。股票市场就象市场先生一样,市场价格短期常会受到非理性的因素和情绪波动影响。

尽管短期市场的波动不能预测,但市场长期的增长趋势却早已被投資者认识。知名的基金经理Peter Lynch 曾说:”我经常说我不知道市场指数增长的下一个1,000点到2,000点会以何种方式实现,但我相信市场指数下一个10,000点,20,000点和30,000点迟早会出现”。

再次引用Peter Lynch的话 :”在快速变化的市场中生存的关键是找准目标,选好路径并置身其中。经历风暴虽然痛苦,但却是到达彼岸的必由之路。”愿我们每一位投資者都能到达理想的彼岸。

(以上内容仅供参考, 不作为投資建议,若需具体的建议,请咨询合格的税务及投資理财顾问)

作者:张进,电话:647-686-6898

年终重要税务信息

2011年新年已经来临, 每个家庭又要面临RRSP购买和2010年个人所得税申报的问题。先了解一下2010年重要的税务信息将有助于您做出明智的税务和投資决策。

2010年联邦税的最低税率仍然维持在15%,但收入的税率档次有所变化。个人收入在$0 $40,970之间,联邦税边际税率为15%;在$40,971 - $81,941之间,联邦边际税率为22%,在$81,942 - $127,021之间,联邦边际税率为26%;超过$127,022 的部分,联邦边际税率为29%。联邦税个人免税额为$10,382。

这仅是联邦税率的档次,各省省税档次可能与联邦税率档次有差异。安省省税,个人收入在$0 - $37,106之间的,安省税率为5.05%;在$37,106 - $74,214之间的收入,安省税率为9.15%;超过$74,214的部分,安省税率为11.16%。安省省税个人免税额为$8,943。

2010年RRSP供款最高额为$22,000,供款的最后期限是2011年3月1日。从RRSP帐户取款,$5,000及以下预扣税为10%,$5,001 - $15,000预扣税为20%。RRSP购房者计划(HBP)最高取款额为$25,000。RRSP终生学习计划(LLP)每年最高取款额为$10,000,累计最高取款额为$20,000。

个人所得税申报的截止日期是2011年4月30日, 自雇和生意人士截止日期为2011年6月15日。需要分期交纳2011年个人所得税的, 交款期为: 2011 年3月15日, 6月15日, 9月15和12月15日。

2010年EI供款最高额为$747,CPP供款最高额为$2163。

2008年联邦预算引入的免税储蓄帐户(TFSA)在2009年开始实施。每位18岁以上的居民都可开设该帐户,2009年每个帐户的投资额最高为$5,000,之后每年新增投资额为$5,000,2011年开始每个帐户存款总额可达15,000或更高。

CPP最高额为$934.17/月, OAS最高额为$521.62/月, GIS单身最高额为$658.40/月,配偶最高额为$434.78。

RESP最高供款额为$50,000,RESP供款时间可长达31年, RESP帐户的终止年限为开户后的35年。

2009CPI指数为114.4,较2008年, 通货膨胀率为0.3%。

年满19岁的居民可望受到GST/HST退税。单身最高退税额为$250,个人收入超过$41,000将没有退税。家庭没有小孩最高退税额为$500/年,有1个小孩最高退税额为$631.00/年,有4个小孩最高退税额为$ 1,024/年。没有孩子的家庭, 家庭收入超过$43,000将没有GST/HST退税,有1个孩子的家庭, 家庭收入超过$46,000将没有GST/HST退税,有4个孩子的家庭, 家庭收入超过$53,000将没有GST/HST退税。安省政府承诺给每个收入在16万元以下的家庭$1,000元的一次性退税,分三次发出,最后一次将在2011年6月派发。

(以上内容仅供参考, 不作为投資建议,若需具体的建议,请咨询合格的税务及投資理财顾问)
作者:张进,电话:647-686-6898

加拿大的人寿保险业

标签: 人寿保险 保本基金 健康医疗保险 年金计划 灵活保险 终身保险

人寿和健康医疗保险在加拿大受到广泛的认可和欢迎,到2009年底,在加拿大运作的保险公司中,提供人寿保险业务的有96家,人寿及健康医疗保险业从业人员达到13万人,其中保险经纪达8.6万人。在人寿保险, 大病保险, 长期护理等保险项目中, 购买人数最多,购买量最大的也是人寿保险。

根据加拿大人寿及医疗保险协会统计,截止2009年底, 3,400万加拿大人中约有2,100万加拿大人拥有人寿保险,人寿保险总额达到$34,740亿,人均保额为$169,000,户均保额为$337,000。2009年一年新增保额就达$3,116亿, 新增保单为75.72万, 新增保单平均保额为$271,600。在安省1,320万居民中, 770万人拥有人寿保险,人均保额为$183,700,户均保额为$364,200,高于全国平均水平。在2009年全国新增保额中, 安省占38.90%。

除人寿保险外,健康医疗保险也受到广泛重视。有76家人寿保险公司提供健康医疗保险, 到2009年底, 1,050万人有伤残保险, 2,290万人有政府免费医疗保险以外的附加医疗保险, 1,270万人有牙医保险。

另外,加拿大人还在人寿保险公司持有大量的投资。这些投资集中于人寿保险中的终身保险、灵活保险、年金计划、 保本基金投资等多个项目。到2009年底,人寿保险公司的资产总额达$4,749亿, 负债总额估算为$3,702亿。在这些资产中,有35%投资于债券,20%投资于股票,23%投资于互惠基金,9%投资于住宅及非住宅房屋抵押贷款,3%投资于房地产。其中投资于联邦政府债券达233亿, 省政府债券达538亿, 市政债券达51亿, 所有三类债券占总投资的比例为17.3%。在这些投资中, 年金计划增长最为显著。在2009年总的保费收入中, 年金计划就占了46%。2007年人寿保险公司的保费收入为$791亿, 赔偿及年金支付达$586亿, 平均每周支付11亿。

加拿大人购买保险的动机有以下几种: 一是取得风险保障资金以替代收入来源,以解决生活中必须的开支如房屋贷款、生活费用、孩子的教育费用等。人寿保险、伤残保险、重病保险等都有收入替代的功能,保障家庭主要收入成员在失去赚钱能力后仍能维持家庭正常生活。最简单的定期保险就有收入替代的功能,另外,保险公司还创造许多新产品来满足人们的不同需要, 如将人寿和大病合二为一, 将人寿保险和长期护理保险合二为一的保险等。

二是把保险作为一种投资工具, 通过在人寿保险帐户内投资基金, 指数等实现投资免税增长, 同时将投资转化成不断增长的保额, 最后通过人寿保险赔偿来实现免税投资增长。灵活保险和终生保险中的分红保险是投资者较多的选择。由于投资者要承受市场波动的风险, 金融危机后购买这类保险的人数有下降的趋势。

三是把保险作为一种储蓄工具,以实现资产的保值增值,保护资产免受债权人追讨。10年、15年、20年付清的终生人寿保险是保险人较多的选择。近两年投保该类保险人数有较大增长, 但由于长期低利率造成的影响, 保险公司要保证回报已不容易,最近此类储蓄性质的保险保费开始上调。

四是利用人寿保险赔偿支付身故后的费用。加拿大的殇葬费用昂贵,加拿大的老年人不愿意给子女留下任何经济负担,利用老年金等收入通过购买人寿保险,让赔付的保额来支付自己的殇葬费用。

五是通过年金等投资工具以实现老年退休生活”不差钱”,并避免人生最痛苦的事, 人还没死, 钱已花完, 或人死了, 钱还没花完。

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作者:张进,电话:647-686-6898

加拿大人的“三座大山”

标签: 债务 债务额 负债 资产

加拿大人头上有”三座大山”,即联邦政府债务,各省债务及个人债务。我们先来看看联邦政府债务。加拿大纳税人联盟(Canadian Taxpayers Federation)日前表示,到11月22日晚间,联邦政府的债务再次突破$5,000亿元关口。加拿大的联邦债务每年增长约5%至10%,到1975年开始爆炸式增长,之后12年平均年增长超过20%。1981年联邦债务突破$1,000亿大关,1985年联邦债务破$2,000亿元大关。1988年经济增长放缓,但联邦债务仍然不断攀升,1988年突破$3,000亿元大关, 1992年突破$4,000亿元大关,1994年首次突破$5,000亿元,在1997年达到顶峰为$5,630亿元。 联邦政府债务上一次突破$5,000亿元关口是在2003年10月。联邦政府债务不包括市政或省府贷款,以联邦政府的负债额计算,每个加拿大人平均分摊约$1.5万元。当前的债务水平对于未来几代加拿大人来说太过沉重,因为他们也需要偿还这些债务。这是压在加拿大人头上的第一座大山。

其次是各省债务。以人口占加拿大总人口的38%的安省来看,加拿大安省政府的目前的债务超过2, 200亿加元,比10年前翻一番。2,200亿加元的债务每年需要支付大约100亿加元的利息,超过安省2009年财政赤字的一半。安省政府的过度借债导致目前债台高筑,随着今后利率上涨,安省将有可能陷入更为严重的债务危机, 政府有可能无力偿还债务利息而破产。目前安省的民众人均负债1.7万元。这是压在加拿大人头上的第二座大山。

再次是家庭债务。加拿大家庭总负债额不断上升,2009年底就已达到$1.41万亿元,人均负债约为$4.2万元,债务与收入比为144%,这意味着本国居民每赚$1加元,却消费$1.44加元。TD的研究报告显示:自1980年代中期以来,加拿大家庭债务总额已经从占比个人税后收入的50%增长了几乎三倍至146%,同时自07年以来这一速度还在加快。从2000开始,加拿大家庭债务水平以年均8%的速度递增。因家庭支出活跃度受到抑制,加之利率可能上调,资产价值可能适度上升,抵押贷款保险申请资格可能收紧,同时婴儿潮一代的退休将遏制信贷增长,TD预计未来五年这一增速将放缓至5%。但即使按年增速5%计算,TD预计到2013年加拿大个人债务收入比仍将升至151%。这是压在加拿大人头上的第三座大山。

加拿大按揭专业人员协会的报告显示,全国有930万房屋拥有者,其中555万有银行按揭。对于在过去一年里锁定按揭利息的家庭,按揭利率平均水平是4.02%左右,在这一水平,全国大约有37.5万名按揭业主感到供房吃力;如果按揭利率增至5.25%,则会再有47.5万人感到供房有困难。金融审查报告的压力测试(Stress Test) 显示,在2010下半年到2012年下半年,由于银行利率提高而有困难支付债务的高危负债家庭 (债务超过家庭总收入的40%) 的数目将显著增长,在2012年达到峰值,并打破历史记录。

这三项债务之和显示安省居民人均负债为$7.4万元, 新的数据再次显示本国政府和居民已经习惯于超前消费。然而他们所面临的挑战是,是否真正明白负债的代价。每年加国债务水平增长的高峰期是11月、12月,尤其是信用卡债务增长量会特别突出,消费者应做好预算控制,如果在圣诞节日前后如果对花销控制不好,也会造成沉重的债务负担。

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作者:张进,电话:647-686-6898

投资成功的法则

约翰•谭普顿爵士是价值投资的元老级人物,1937年谭普顿开始其华尔街的生涯,1947年投身基金理财界,在随后的45年中,每年平均回报率高达15.2%!1954年他创立了”富兰克林谭普顿基金集团”,在长期投资生涯中,形成了谭普顿特有的投资思想和投资风格。《福布斯》杂志称他为”全球投资之父”以及”历史上最成功的基金经理”,他是最早一个冲出美国,教会美国人海外投资好处的投资大师。

虽然谭普顿基金创始人谭普顿爵士已于2008年辞世,但他在数十年的投资生涯当中总结报的投资法则,仍能带给投资者恒久的价值,以下是谭普顿爵士投资成功的16条法则。

1. 投资的目标是获取最大的实际回报,即扣除税和通货膨胀后的净回报。任何的投资策略如果不考虑税和通货膨胀的影响,这样的投资策略一定是有缺陷的。投资者最容易犯的错误就是把大部分的资产投资于如GIC这样的固定收益的投资产品中,而没有考虑通货膨胀和税的影响。

2. 长期投资,而不要过度交易和投机。股票市场不是赌场,如果股价升跌一点点,就赶着买入卖出,或是不断抛空股票,或不断从事期权或期货交易,那么股市对你来说,就是一个赌场。你会像多数赌徒一样,终究会赔钱,或经常赔钱。你会发现你的利润会被交易佣金吃掉,你会发现你预期市场会下跌,但结果是市场却不断上升。能长期持有投资组合的投资者比经常买入卖出的投资者,投资结果往往更好。

3. 投资要保持充分的灵活性,接受不同的投资工具。有时候持有蓝筹股、或受经济周期影响的股票以及企业债券可能是好的投资,但有时侯可能持有现金更好。现金能让你得到更好的投资机会。对不同类型和地区的投资都应保持开放的态度,因为没有哪类投资是永远最好的。

4. 低吸。道理虽然人人皆知,但绝大部分人的结果都是高买低卖。当股价持续攀升时,很多投资者会争相买入股票;当股价持续下跌时,投资者纷纷退却。

5. 要在优质股中找寻廉价股。优质公司包括:在增长的市场中销售额领先的公司;在以技术创新为导向的行业中,处于科技领先的公司;拥有优良营运记录的公司;在行业之中最有效控制成本的公司;能首先进入新市场的公司;生产高利润消费性产品而且信誉卓越的公司。

6. 购买价值,而不是购买市场趋势或经济前景。聪明的投资者最终会明白,股市虽然暂时会受大趋势或外来因素影响,但最后股市还是由股票本身的业绩来决定。

7. 分散投资。不论你有多聪明,你都不能预测及控制未来。任何一种重大事件的发生样都可能导致公司出现严重的亏损。一家看来管理良好的公司,也不排除内部有问题出现。分散投资不同公司、行业及国家,分散投资股票和债券,这样可以提供更好的资金安全保障。

8. 在投资前做好功课或聘用专家来协助自己。在投资前研究清楚所投资的公司,了解它的成功之道。在多数情形下,你买进这公司的不是公司的盈利就是公司的资产,或二者兼而有之。

9. 积极监控自己的投资,预期可能出现的改变并做出正确的回应。谨记没有一项投资是永远的,牛市不会持续高涨,熊市也不会持续不退,故投资者不应在买入股票后置之不理。

10. 不要恐慌。卖出股票最好的时机是在股市崩溃之前,而不是之后。如果你准备卖出持有的股票,你应该研究你的投资组合。现在卖出这些股票的唯一理由是有机会均买入更具吸引力的股票,但如果找不到更具吸引的,就应该继续持有手中的股票。

11. 从错误中学习。不犯错的唯一方法是不投资–但这将会是最大的错误。因此,原谅自己的错误,更不要为了弥补这次损失而冒更大的风险,应该从错误中吸取教训,找出犯错误的原因,以及如何避再犯同样的错误。成功者与失败者的最大区别,在于成功者会从自己和他人的错误中学习。

12. 祷告有益投资。如果你先祷告,你的思路会更清晰,会减少一些错误。

13. 要战胜市场是困难的。市场指数是没有成本的,没有投资者要支付的佣金,没有基金公司要支付的工资和运作费用。投资者面临的挑战,是要做得比其他专业的投资者更出色,跑赢专业机构投资者。

14. 始终保持谦虚的态度。若抱着以为自己无所不知的投资心态,迟早会失望。即使你现在找到一套有效的投资法则,也不等于放之四海而皆准。世间万物都在不断变化中,明智的投资者应了解到,成功是不断地为新问题找到答案的过程。

15. 没有免费的晚餐。不要凭感觉投资,不要听内部消息来投资,这样,最终都是会赔钱的。

16. 对投资持正面态度。不要经常对你的投资担心或持负面心态。股市有涨有落,甚至会出现股灾,但从过去长久以来的历史显示,虽然熊市可以很久,但股市的趋势始向上。因此,只有乐观的投资者才可以在股市中胜出。

(以上内容仅供参考, 不作为投資建议,若需具体的建议,请咨询合格的税务及投資理财顾问)

作者:张进,电话:647-686-6898

您是“股票”还是“债券”?

过去20年来加拿大表现最好的平衡基金的投资组合为股票占70%,债券占30%,在考虑投资组合策略时,股票与债券地投资组合可以有不同的组合:相对保守的,可能是60%的债券和40%的股票,相对激进的可能是40%的债券和60%的股票或者是更高的股票比例。一个常用的经验原则是债券配置的比重为投资者的年龄 — 一个30岁的投资者资产配置的大致比例比例应该是30%的债券,70%的股票,但这样的投资组合并没有考虑人力资本的因素。

投资者真正的财富由两部分构成的。首先是被称为有形资本的可交易的资产,其次就是被许多人忽略的无形资本–人力资本。金融资产是有形的资本,包括银行存款、股票、债券、基金等,通常我们谈到的投资组合都是通过金融资产的不同类别的配置来分散投资,降低风险。人力资本由于看不见,摸不着,却经常被人们忽略。

人力资本是指预期未来劳动收入的现值。投资顾问公司Ibbotson Associates 将人力资本定义为所有未来工作收入的现值。人力资本的多少取决于许多主观的因素和客观的因素。与其它资产一样,您的人力资本具有一定的风险和回报状况。为了帮助您把人力资本量化并结合到投资策略中,该机构建议您将人力资本视为一种类似于股票和债券的组合。如果您的收入不稳定,每年差异很大,您的人力资本可以被视为股票,如地产经纪,证券经纪。如果您的收入相当稳定,波动性低,则可被视为债券。如医生,大学终身教授。您的人力资本也可能是介于两者之间。

在您年轻的时候,人力资本占你整个财富比例非常大,上学, 考证, 取得各种行业相关的从业资格,这都是在增强您人力资本的长期增值能力。但因为如此, 您没有太多余钱去进行有形资产的投资,您的金融资产比例会比较小。慢慢地通过工作您将积攒的一部分工资收入投资于金融市场,即是将人力资本转化为金融资本。快到退休时,您的金融资本比率将高过人力资本,因为您未来赚取收入年份逐渐缩短,收入水平逐步下降。随着有形资产所占财富比例增大,由于没有人力资本来缓冲有形资本的投资风险,这时候的投资更应该考虑资产的安全性和财富的保值能力。

Ibbotson Associates认为一般人的人力资本投资组合的风险分配是70%的债券和30%的股票。有稳定收入的终身教职大学教授的人力资本可能是80%的债券和20%的股票。在金融服务行业工作赚取薪金的人,其工资和奖金在很大程度上取决于金融市场的状况,则可能是60%的债券和40%的股票。完全靠佣金生存的地产经纪,证券经纪则很可能是100%的股票。

从个人风险管理的角度出发,将人力资本及其波动性与有形资产配置综合考虑变得越来越重要。这是因为人力资本的风险状况直接影响到您的总体经济财富。

在过去几年的情况表明,人力资本对金融市场的敏感程度远远超出了许多投资人的想象。您需要尽量降低人力资本与金融资本的相关性。金融危机,股市下跌,如果您从事的工作是破产咨询,房屋拍卖,您的收入可能会增加,即您的收入与金融资本是负相关,如果你是终身教授,你的收入可能不变,与金融资本不相关。如果您从事的是金融投资, 您的收入可能会减少,这与金融资本是正相关。比如,北电(Nortel)公司的一位中层主管,他的收入完全取决于北电。该公司股票最高时达$124,最低时为$0.47, 公司累计裁员超过6万人。结果公司将其裁员了,而他的投资中大量持有北电的股票。因此,高风险的人力资本需要用低风险的金融资本来对冲风险。

结合人力资本的情况, Ibbotson Associates的研究得出如下结论: 年轻的投资者应该比老年的投资者投资更多于股票;有稳定收入的投资者比收入不稳定的投资者,其投资组合中应该有更大比例的股权投资,个人收入与股票市场高度相关的投资者应该将投资组合适当往低风险的金融资产倾斜,就业范围广,工作适应能力强的投资者也可适当增加对股票的投资。

(以上内容仅供参考, 不作为投資建议,若需具体的建议,请咨询合格的税务及投資理财顾问)

作者:张进,电话:647-686-6898

RRSP与老年福利

标签: CPP GIS OAS RRSPs 退休储蓄计划

许多加拿大人没有明确的退休储蓄计划来保障他们退休后生活方式和生活水平与他们现在相比不至于下降太多。据加拿大统计局的相关数据, 约三分之二的加拿大税务申报者没有注册退休储蓄计划(RRSPs)。而那些向RRSP帐户供款者,也只有不到30%的人能持之以恒。据估计,加拿大的纳税人还有超过6240亿注册退休储蓄计划(RRSP)的可供款额度未被使用。另一方面,加拿大人寿命周期越来越长,退休越来越早。根据加拿大统计局的数据,现在65岁的男性预期寿命为83岁,65岁的女性预期寿命为86岁,而加拿大人退休越来越早,加拿大人退休年龄的中位数约为61岁。如果按这一年龄计算,61岁之后将有22-25年依靠退休金生活,如果没有RRSP和其它储蓄,靠老年福利金不足以支付日常开支及保持退休前的生活水平。

老年福利金的主要来源有:老人保障金 (Old Age Security—OAS ), 老人補助金 (Guaranteed Income Supplement -GIS)和养老年金计划(Canadian Pension Plan—CPP)等。先来看看政府的老年金计划(OAS)。2010年四季度OAS的最高额是$521.62/月,该额度每个季度会根据通货膨胀水平进行调整,要拿到全额的OAS并不容易,需要18岁后在加拿大居住满40年。居住满10年有资格领取OAS,但只能领取部分。如果居住不满40年,在加国居住时间每少一年,老年金按此额度就减少1/40。如果40岁时移民,按现行标准, 到65岁只能拿到$326.01/月。

如果65岁时收入收入低于政府每年公布的最低标准(2010年10-12月单身为$15,816,家庭为$20,880)并有资格领取老年金OAS者可申请可以申请政府低收入补助GIS。GIS(Guaranteed Income Supplement) 是给低收入人士的补贴。GIS数额除与收入挂钩外,还与个人婚姻状况有关。如果年收入超过这一最低标准就没有GIS。该收入包括CPP等收入,但不包括OAS。按先行标准,单身最高可以拿到约$658.40/月, 有资格领取OAS的配偶最高额为$434.78/月。

养老年金(CPP)是工作期间由自己、雇主和政府各出一部分,交由政府统一管理的一种个人养老储蓄计划。CPP的金额的计算, 简单地讲, 一个人退休后的CPP的金额就是他在供CPP的整个期间的Pensionable Income的25%。CPP金额是指在65岁时领取的金额。提前领取或者延后领取CPP一个月, 则每月减少或者增加金额0.5%, 最多至30%。在$3500-$47,200之间的年收入需要交纳CPP。退休后能拿多少CPP, 与CPP供款年限有关,也与您的收入有关,还与您选择何时开始支取CPP有关。2010年CPP的最高额为$934.17/月,平均数为$505.09/月。

上述三项福利金之和按平均数计算为$1,266,但CPP作为收入会自动减少GIS,所以有CPP您的GIS就拿不到全额。假设您和配偶的CPP领取额为平均数$505.09/月,没有其它收入, 您的家庭收入为$12,122,您和配偶各自能拿到的GIS为$182.78/月。在这种情况下,您的三项福利金之和为$1,122。若您的其它收入如公司退休金等超过$4386/年, 您的GIS将降低到0。

在没有其它收入的情况下,提取RRSP作为当年收入将会影响GIS,按上述假设的情况,最大影响额不超过$2,200/年。提取RRSP会降低第二年的GIS,即每提取$5,000, 第二年的GIS会减少$2,500/年。因此,有CPP和RRSP供款的人士在退休后大多数情况下都拿不到GIS。

由于领取CPP会降低GIS补贴数额,35岁移民居住和工作满30年后,按现行标准可领福利金包括CPP,OAS和GIS,大致为$1,000—$1,200/月, 对于没有工作过的人士,福利会更少,仅靠政府福利来支持退休生活还远远不够,而且随着加拿大老龄化问题日趋严重,出生人口严重不足,加拿大政府在未来能否提供足够的税源以支付大量的老龄人口的退休福利和医疗福利还是一个未知数。有些人仅因为购买RRSP会影响GIS而放弃RRSP供款,没有有效地利用加拿大政府给我们省税延税这一优惠政策,实在有些可惜。

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作者:张进,电话:647-686-6898

CPP改革与退休选择

BMO 退休研究所最近出台报告《何时退休﹕年龄有考究》, 建议民众在决定退休之前,应先了解政府和雇主的退休金计划, 谨慎选择退休年龄。为退休做好准备需要一份完善的退休规划,退休规划的一个重要方面就是决定何时退休。退休规划可能会很复杂,因为有如此众多的未知因素会影响您的财富积累:将来的经济前景如何?我的投资将来会怎样?将来我的身体健康状况如何?加拿大人花了很多时间思考这些变数,但他们对这些变化往往无能为力。只有一个变量在他们的控制之下,这就是选择何时退休。

政府并没有规定居民何时可以退休,但是人们必须自己仔细衡量,做出决定。在不同的年龄退休,会给家庭和个人财务带来不同的结果。在过去的40年内,加拿大人的退休年龄在渐渐变小:70年代的平均退休年龄是65岁;到了1997年,由于公共部门出台了鼓励早退休的政策,本国居民的平均退休年龄下滑到了60.6岁;从1997年到2005年,退休年龄则上涨到了61岁。从2005年后,退休年龄呈现不断上升的趋势,特别是经历了2008年的金融危机,许多加拿大人表示他们还没有为退休,为离开工作岗位做好准备。2009年,许多刚刚目睹自己的资产价值在金融危机中迅速缩水。

BMO退休研究所在2009年1月的调查结果显示,超过一半的预备退休人员正在考虑推迟退休,近一半已经退休的人(45%)表示他们在未来一年可能会重返工作岗位。这项研究还发现,人们推迟退休或重返工作岗位主要是迫于经济压力,而不是为了体现自身的价值,保持思维活跃和人与人之间的联系。

通常人们把65岁作为退休年龄,这与加拿大政府规定的养老金计划开始领取的时间有关:即老年保障(OAS)和加拿大退休金计划(CPP)通常在这一年龄开始领取。要领取全额的OAS,领取人必须在18岁之后在加拿大居住满40年。由于OAS只能在65岁时才开始支付,如果一个人在60岁退休,和65岁相比,每月可能少领$521.62,5年可能少领$31,000。该报告指出,人们规划退休生活的时候应当考虑自己无法控制的因素,如经济状况、市场表现。选择提前退休的人,应该多预留一些准备金,来应付收入的缺口。例如,选择60岁而非65岁退休,有5年时间不能领取老年保障金(Old Age Security)。这样就要留出额外的3.1万元储蓄,弥补这5年的收入缺口。

对大部分人来说,退休收入的主要来源是CPP,CPP可以在60岁和70岁之间的任何时候开始支取。按照现行的规定,如果民众选择在65岁之前退休,每提前一个月则每月的收入下降0.5%,这意味着60岁退休会比65岁退休少30%的收入。反之,在65岁之后退休的人,每推后一个月则每月的收入上升0.5%,也就是说70岁退休会比65岁多30%的收入。2016年新政策实施,提前和推后退休的收入差异变得更大。新的政策鼓励人们推迟退休日期:60岁开始支取CPP所得到的收入将比65岁时少36%;而70岁支取的则会比65岁多42%。如果按寿命90岁计算,假设每月CPP为$934.17,不考虑通货膨胀因素,如果一个人从70岁开始拿退休金,到了90岁时他将比那些60岁已退休的人多领大约10万元。

CPP的领取总额与寿命长短相关,同样按2010年CPP的最高领取额测算,如果预期寿命不超过73岁,则在60岁开始领取CPP更为合算,如果预期寿命超过81岁,推迟至70岁才开始领取CPP更合算,如果寿命介于73岁和81岁之间,较好的选择就是从65岁开始领取CPP。

如果选择提早退休,在CPP不足的情况下,需预留储备金或准备其它退休资金来源,如雇主退休金计划(DCP或DBP),RRSP,TFSA等。如果提早退休,人们需要多少额外个人储蓄才能弥补收入的差距呢?

该报告分析了一个案例,用来说明在不同的退休年龄下RRSP的消耗情况。假设一个人年收入为$75,000,每年增长2%,在55岁时储备了25万的RRSP(可转换成RRIF),每年支取25, 000,假设边际税率为20%;通货膨胀率为2%;投资增长率为6%。如果他选择在55岁的时候完全退休,则不到65岁RRSP就会完全用光;如果从55岁开始半退休,继续为RRSP帐户供款,并工作到65岁,RRSP则可以维持到80岁;如果坚持工作到65岁完全退休,RRSP可以维持到90岁后还剩余劳134,544元。

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加拿大哪些投资是保本的?

标签: Index linked GIC PPN 保本产品 保本基金

许多投资者都很关心,有没有这样一种产品,收益比银行存款高,同时又是保本没有风险的。目前市场上存在的所谓保本产品主要有以下几种, 每种产品都有其优点和限制性条件,也就是说保本是在一定范围内, 有一定条件的。换句话说,在某些条件下就可能不保本。

一是大家熟知的银行存款,如GIC等。其特点是定期取得预知的固定收益, 到期还本。由于有银行存款保险机制,储户的活期、定期存款、期限在5年以内的GIC存款等都由加拿大储蓄保险局(CDIC)担保,但银行存款也并非完全没有风险。如果银行破产倒闭,同一帐户超过10万加元以上的部分可能就收不回来;5年以上的GIC存款也不在CDIC保护之列;另外,美元等外币存款并不受CDIC保护。所有银行存款面临的共同风险是通货膨胀风险。假设GIC 利率为2%,您的边际税率为30%,通货膨胀为3%,一年下来,您的资产差不多贬值1.4%。

二是联邦政府发行的一年以内短期债券(Treasury Bills,简称T-Bills)。短期债券期限为一个月, 三个月, 半年及一年,采用折价方式发行, 持有到期没有风险, 本息由联邦政府保证偿还。加拿大政府也发行中长期债券,虽然也是加拿大政府发行并由政府担保,持有到期没有风险,但在未到期前卖出持有的债券,如果利率上升,债券价格可能低于面值。

三是与指数挂钩的GIC(Index-linked GIC)。其特点是到期保本, 但收益多少取决于所挂钩的产品或指数,收益有可能为0。这类GIC与加拿大,美国和G7国家的股票指数如TSX60,SP500等挂钩,通常此类GIC不可提前赎回,而且需要较长期限的投资。大部分与指数挂钩的GIC的本金受CDIC保护。

四是保本票据。PPN(Principal Protected Notes)是由银行发行的, 到期由银行保证支付本金的银行票据, PPN发行银行在PPN到期时保证100%支付本金。PPN的收益和其挂钩的指数密切相关。PPN不受CDIC保护, 如果银行破产倒闭,本金可能收不回来。比如投资者购买了雷曼兄弟发行的PPN,因2008年该公司倒闭致使许多投资者血本无归。

五是保本基金(Segregated Fund)由保险公司发行,按现行规定,根据不同的计划,保本基金在在合同到期时,可获得获得至少75%或100%的本金保证。其缺点是要持有10年以上才保本,中途取出不保本。保本基金受Assuris保护, 如果保险公司破产倒闭,投资额在6万以内,由Assuris全额保证, 超过6万, 赔偿额为至少6万或投资额的85%。除本金保证以外,保本基金还有死亡赔偿(Death Benefits)。即被保险人在死亡时, 若投资价值低于投资本金,死亡赔偿额等于投资本金与投资价值之间的差额。比如,某客户投资10万元于保本基金,3年后,被保险人意外死亡,此时保本基金的市场价值是7万元,在这种情况下,该客户指定的收益人即可获得3万元的死亡赔偿。另外,作为保险合同,保本基金可以保护投资人免受债权人的追偿。投资保本基金后, 基金的所有权归保险公司,按照合同, 在投资到期或被保险人死亡时由保险公司支付相应资产给受益人。投资保本基金也便于遗产继承,按照合同可以迅速、方便地将资产转移到指定的受益人手中,而无需遗嘱验证。

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理财规划和幸福指数

标签: FPSC 债务管理 家庭预算 幸福指数 税务规划 财务规划 资产管理 退休 退休规划 遗产规划

2002年诺贝尔经济学奖得主, 心理学家Daniel和经济学家Angus所做的调查发现:家庭收入与家庭幸福程度相关,当家庭收入达到7.5万美元时,家庭幸福程度达到最大化。最近金融理财标准委员会(FPSC)的调查报告表明: 理财规划也与家庭幸福程度密切相关。

有全面,综合财务规划的加拿大人比那些没有规划的加拿大人明显更加乐观,他们在应付紧急情况和面临经济困境时更能从容应对,而且他们对实现长期的人生目标更加充满信心。拥有全面财务计划的加拿大人更愿意在退休基金, 孩子或孙子的教育基金及紧急基金方面多作储备。

FPSC定义的全面的财务规划至少涵盖了包括债务管理,税务规划,遗产规划,退休规划,资产管理和家庭预算管理等六个方面在内的三个以上的规划。全面的财务规划为人们提供一幅清晰的蓝图,帮助他们做出正确的财务选择,从而过上快乐、平安、富足和无忧的生活。虽然许多加拿大人通过保险经纪购买保险, 通过投资顾问购买基金和股票, 通过贷款经纪取得贷款,通过会计师报税, 但大多数顾问都没有提供符合上述定义的综合理财规划。金融理财标准委员会(FPSC)通过对7,300多名不同收入水平,不同财富状况的加拿大人的调查显示,只有20%的人有这样一个全面的财务规划。BMO金融集团进行的另一个独立的调查显示,仅有34%的加拿大人自称他们有财务规划。

涉及到财务规划,幸福的一个要素是知道您有足够的钱来支付您终身的花费。全面的财务规划给您信心,知道您的财务规划将为您创造最大的利益。它还帮助您增强金融应变能力,在家庭面临不可避免的人生的坎坷和灾难,如失业、重病、亲人去世时都会带来经济上的损失,这时候有您值得信任的人帮助您。

过去一段时间,提到理财不少人认为理财就是投资,就是把钱投入股票、基金、房地产,然后等着”赚钱” 、”发财”。2008年的市场崩溃改变了这一切。投资者发现他们通过市场进行财富积累,过上舒适的退休生活的梦想几乎在一夜间破灭,许多人不得不推迟退休,继续工作。市场给了投资者生动的一课和宝贵的教训:财务规划不是赌博,也不是短期的游戏。

财务规划的第一个目标是帮助您了解您的财务现状。许多家庭每个月都在偿还他们的房屋贷款,或者在向雇主的养老金计划供款,每年都在向RRSP和RESP帐户投资,但对他们的财富积累和退休金准备将来会达到何种程度没有一个清晰的了解。通过理财规划,目标更清楚,思路更明确。财务规划不是有钱人的专利, 我见过许多高收入的家庭比中等收入家庭储的储蓄要少,更缺乏计划。实际上,财务规划是是一种手段,帮助您积累财富,创造财富,提高生活品质。

预先准备会让生活变得更加美好和轻松。财务规划可以帮助您为生命中最有意义的事情做好准备:购房、孩子的教育、您的退休生活、年迈父母的照顾等。虽然您不可能为所有生活中可能发生事件做好准备, 但如果这些重大的事项您安排好了, 生活会变得更加轻松。

财务规划,既是一个路线图,为您的财务安排提供向导,同时又是一个记录器,记载您走过的人生旅程。随着时间流逝,您的需要和目标会发生变化,财务规划也要做相应调整。该规划改变着您的生活,同时反映您的变化,衡量着您在理财规划之路上的进步。许多加拿大人还没有为他们的退休生活做好准备。理财规划的过程也是帮助他们改变行为习惯的过程,通过这一过程,让他们对未来生活更加充满信心,退休生活更加幸福。

理财是一种生活技能,它与我们所需要的语言,阅读和算术的技能一样重要,早年开始注重理财能力的培养,更容易塑造健全的财务行为,让我们受益终生。寻求专业人士的帮助可以帮助他们做出负责任的财政决定,合理地平衡今天的需要和未来的需求。

近年来,人们能从公共媒体得到的理财信息越来越多,这意味着理财规划师需要为客户提供专门的个人化的理财咨询和指导,而不是一般意义的客户已经知道的理财常识和产品介绍。面临更为复杂的金融产品序列,消费者面临的挑战是如何从中选择真正满足他们的需求产品和服务。

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作者:张进,电话:647-686-6898

IPS您的投资行动指南

标签: CFA CFP IPS 投资决策 指南

概括地说,投资政策声明(Investment Policy Statement,简称IPS)是一个文件,是您和投资顾问及您的投资组合之间联系的纽带,它界定了您的投资组合将如何管理。IPS为投资提供一个长远的纲领性的计划,是投资决策的基础和指引,它有助于投资者在投资风险和收益之间寻求一种均衡, 增加实现长期投资目标的成功概率。

投资政策声明(IPS)长期以来被用于管理大型投资投资组合,如养老基金,慈善基金和保险公司的投资资产,IPS为投资经理的投资提供行动指南,即投资经理的行为必须遵循一个周密的,长期的投资纪律,而不是在特定环境下受情绪影响的的过度自信或过度恐慌的随意行为。遵循IPS,更容易帮助这些特别投资帐户达到既定的目标。

现在,越来越多的个人投资者在管理自己的投资组合时开始使用IPS。制定IPS有助于帮助投资者理性决策,减少投资者受情绪影响而产生的非理性因素的影响,从而帮助投资者实现投资目标。但从过去来看,虽然IPS已普遍被机构投资者用于管理大型的投资组合,普通的个人投资者使用IPS的并不多见,普通投资者由于缺乏相关的目标和约束,投资随意性比较大。例如,投资者在管理他们自己的个人退休金帐户时,缺乏定期投资的刚性约束,没有任何风险控制措施,更没有考虑构建合理的投资组合,只是希望有一天,他们有足够的钱退休。但金融危机来临,许多人发现他们必须推迟退休,因为财富大幅缩水。

推迟退休的预期并没有成为多数中小投资者建立IPS的动力,但更多的个人投资者已经意识到了IPS的重要性。这种转变可能源于退休潮的临近。人们担心寿命越来越长,但储蓄的资产不够花销,因此在财富积累的过程中,需要建立IPS来指导。

一个简单的IPS通常包括六个部分:一是帐户信息,即哪些帐户将按照IPS来进行管理。比如投资者可以按照同一个IPS来管理退休金帐户,免税储蓄帐户及非注册帐户。二是投资目标。通常可用一些术语来界定投资目标。比如要想取得高的回报,投资目标可以界定为”成长”(Growth),要取得稳定的现金流, 投资目标可以界定为”收入”(Income)。三是风险的容忍度。风险承受能力表示投资者可以接受的投资组合波动范围。通过风险承受能力问卷调查可以帮助投资者确定其风险承受力。四是允许投资的资产范围。风险和收益之间的均衡将会导致投资者在不同类别的资产中作出选择。例如,一个已接近退休的低风险承受力的投资者,更倾向于选择波动小的,流动性强的像国债这样的资产。国内股票,国际股票,期货,私募股权和房地产都可以是允许投资的资产。五是重新平衡的准则。在该准则下,投资者可以选择每季度,每半年或每年重新平衡投资组合。投资者通常在投资组合偏离目标范围时进行重新平衡。例如,一个IPS可能表明,加拿大股票的投资比例界于60%-70%之间,当该比例超越这一范围时就需要进行调整。六是投资者的特别情况。如慈善捐赠等将在本部分中作特别说明。

IPS一旦建立,客户和投资顾问都必须严格遵守。IPS也不可随意更改,除非投资者个人或财务状况发生重大改变需重新修订IPS。IPS应该是长期的投资指引,也不会随市场波动而作短期改变。

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作者:张进,MA,CFA,CFP,金融学硕士,特许金融分析师,注册财务规划师,十余年证券、期货交易、贷款、保险、基金投资管理与研究从业经历。电话:647-686-6898

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